彭博短期銀行收益率指數 (BSBY)

什麼是彭博短期銀行收益率指數 (BSBY)?

彭博短期銀行收益率指數 (BSBY) 是一系列短期利率基準,於 2021 年創建並由 Bloomberg LP 發布。BSBY 提供了一系列包含銀行信用利差的信用敏感參考利率,並定義了遠期期限結構。BSBY 還試圖衡量大型全球銀行獲得短期高級無擔保批發融資的平均收益率。

BSBY 是為應對全球從倫敦銀行同業拆借利率 (LIBOR) 的轉變而創建的,旨在補充其假定的替代品,即擔保隔夜融資利率 (SOFR)。

關鍵要點

  • 彭博短期銀行收益率指數 (BSBY) 提供了一系列短期利率基準,供銀行在相互借貸時使用。
  • 它於 2021 年推出,由 Bloomberg LP 出版。
  • BSBY 使用商業票據、CD、活期存款和公司債券等短期信貸市場的交易數據。
  • 交易數據匯總自彭博自有交易平台以及 FINRA 發布的數據。
  • BSBY 旨在補充 SOFR 利率,以促進脫離 LIBOR。

了解彭博短期銀行收益率指數 (BSBY)

當銀行手頭有額外的現金儲備,而不是讓這​​些資金閒置時,他們可以將它們藉給其他需要儲備的銀行。這創造了一個銀行同業拆借市場,提供從隔夜到數週的短期貸款。過去,此類貸款的利率參考稱為倫敦銀行同業拆借利率的基準,通常稱為 LIBOR。然而,在一系列涉及 LIBOR 的批評和醜聞之後,監管機構決定逐步停止使用 LIBOR。

取而代之的是,以擔保隔夜融資權或 SOFR 為首的幾個候選者已經出現,它基於抵押國債回購 (repo) 市場的交易。

彭博短期銀行收益率指數由金融數據和分析公司 Bloomberg LP 創建,作為 LIBOR 的替代替代品,於 2021 年推出。彭博短期銀行收益率指數不依賴美國國債回購市場,而是著眼於影響銀行邊際融資成本的利率,包括商業票據 (CP)、存款證 (CD)、美元銀行活期存款、和短期公司債券。這些費率匯總自綜合匿名交易相關報價和公司可執行報價,包括來自彭博專有外彙和貨幣市場電子交易產品的定價觀察以及 FINRA 報告的高級無擔保銀行公司債券交易。

BSBY 包括隔夜、1 個月、3 個月、6 個月和 12 個月的收益率,在東部時間每天早上 7 點發布。

2020 年 11 月 30 日,美聯儲宣布 LIBOR 將被逐步淘汰並最終在 2023 年 6 月取代。在同一份公告中,銀行被指示在 2021 年底之前停止使用 LIBOR 簽訂合同,並且所有使用 LIBOR 的合同都應在 2023 年 6 月 30 日之前結束。

BSBY 指數方法論

BSBY 使用先進的曲線擬合方法來計算其基準收益率。結果數據集的產量在不同的工具類型之間進行了標準化(使用實際/360 天計數約定)。然後每筆交易按其交易規模加權,而每個可執行數據點的加權為其報價規模的八分之一(12.5%)。彭博社指出,這是因為從歷史上看,平均可執行交易規模為 2 億美元(而交易為 7500 萬美元)。為確保交易數據相對於可執行數據獲得正確的權重,對可執行數據進行了 12.5% 的係數調整。

從得到的加權數據中,隔夜、1 個月、3 個月、6 個月和 12 個月的 BSBY 收益率通過局部修剪的線性曲線擬合過程生成,以最大限度地減少異常值的影響。

BSBY 組件(按術語)。

彭博短期銀行收益率指數 (BSBY) 與擔保隔夜融資利率 (SOFR)

隨著 LIBOR 的消亡,SOFR 已成為取代其作為隔夜銀行間基準利率的主要競爭者。如前所述,SOFR 是根據國債回購 (repo) 市場的交易計算得出的,並且被視為優於類似 LIBOR 的利率,因為它基於可觀察交易的數據,而不是銀行交易櫃檯設定的估計借款利率。但由於 SOFR 基於擔保回購交易,因此將其用作貸款基準可能會在給定銀行的資產(貸款)與其負債(借款)之間造成嚴重的不匹配。

彭博社斷言,BSBY 可以成功地用作 SOFR 的補充,讓銀行更全面地了解其融資成本。

與 SOFR 一樣,BSBY 也是基於實際交易數據;然而,它依賴於一系列無擔保貸款,而不是 SOFR 中使用的有擔保(抵押)回購協議(正如首字母縮略詞中的“S”所暗示的那樣)。由於 SOFR 著眼於美國國債市場,因此它也最適合大型金融機構。相反,BSBY 反映了美國數千家中小型銀行的實際借貸成本。

彭博短期銀行收益率指數 (BSBY) 何時推出?

BSBY 於 2021 年首次亮相,由 Bloomberg LP 出版。彭博最初於 2020 年 10 月 15 日開始以指示性方式發布 BSBY,以進行說明和分析。

我在哪裡可以找到 BSBY 公佈的收益率?

BSBY 費率可在彭博終端上找到。終端命令是:隔夜 {BSBYON }、1 個月 {BSBY1M }、3 個月 {BSBY3M }、6 個月 {BSBY6M } 和 12 個月 {BSBY12M }。

為什麼 LIBOR 會被淘汰?

雖然 LIBOR 曾經可以說是最重要的短期基準利率,但人們發現它受到了猖獗的操縱、醜聞和方法論批評,使其在今天作為有效基準的可信度降低。該利率正在逐步淘汰,以便到 2021 年底,不能使用 LIBOR 簽訂新合同;到 2023 年年中,所有現有的基於 LIBOR 的產品將被終止。LIBOR 已被擔保隔夜融資利率 (SOFR) 取代,但也存在其他幾種替代方案,例如 BSBY 和 Ameribor。