巫術時刻

什麼是女巫時間?

巫師時間是每個月的第三個星期五交易的最後一個小時,股票和股指的期權和期貨到期。這一時期的特點通常是交易量大,因為交易者在到期前將期權和期貨合約平倉。然後,通常會在稍後到期的合約中重新開倉。

關鍵要點

  • 巫師時間是期權或其他衍生品合約到期前的最後一個交易時間。
  • 這一時期的特點通常是交易量大,因為交易者急於平倉或展期。
  • 雙巫和三巫是指多種衍生品合約在同一天到期。

了解女巫時間

巫師時間是衍生品合約到期前的最後交易時間。交易者更多時候會使用“三巫”等術語,指股票期權、指數期權和指數期貨在同一天到期。該事件發生在 3 月、6 月、9 月和 12 月的第三個星期五。

當 2002 年至 2020 年間在美國交易單一股票期貨時,它們按相同的季度時間表到期,從而產生了“四巫”一詞。同時,雙重巫術發生在八個月的第三個星期五,而不是三重巫術。在雙重巫術中,即將到期的合約是股票和股票指數的期權。

在每月巫師時間發生的活動可以分為兩類:推出或關閉即將到期的合約以避免到期和購買標的資產。由於進行這些交易時可能出現的不平衡,套利者還尋求因定價效率低下而產生的機會。

抵消頭寸的原因

巫婆小時日活動升級的主要原因是未平倉的合約可能導致購買或出售基礎證券。例如,未平倉的期貨合約要求賣方將指定數量的標的證券或商品交付給合約的買方。

價內期權 (ITM) 可能導致標的資產被行使並分配給合約所有者。在這兩種情況下,如果合同所有者或合同編寫者無法支付要交付的證券的全部價值,則合同必須在到期前平倉。

另一方面,外滾或前滾是指將到期合約中的頭寸平倉並替換為稍後到期的合約。交易者關閉到期頭寸,結算收益或損失,然後在不同的合約中以當前市場價格開立新頭寸。這個過程會在即將到期的合約和交易者進入的合約中創造交易量。

套利機會

除了在巫術時間內與抵消合約相關的交易量增加外,最後一小時的交易也可能導致價格效率低下,並因此產生潛在的套利機會。由於在短時間內出現大量交易,機會主義交易者尋求供需失衡。

例如,如果交易者希望購買合約以在到期前平倉,則代表大量空頭頭寸的合約可能會出價更高。在這種情況下,交易者可能會以暫時的高價賣出合約,然後在巫師時間結束前將其平倉。或者,他們可能會購買合約以乘勢而上,然後在購買狂潮放緩時賣出。